房企融資渠道繼續被封堵：多項創新金融工具暫停發行

東方財經網 2017-01-21 22:07:35 來源：

 針對房企的融資渠道在進一步收緊，政府正在更新監管政策，封堵不符合政策導向的創新金融工具。

 

兩個獨立消息源向澎湃新聞證實，以商品房購房尾款應收賬款為基礎資產發行ABS（資產支持計劃）融資基本暫停。

 

來自券商的消息，去年10月，監管層對房地產融資行為進行窗口指導，此後涉及房地產融資基本暫停，購房尾款ABS以外，還包括應收賬款ABS、類Reits等產品。

 

上述券商人士向澎湃新聞證實，其經手的一家大型房企購房尾款ABS產品即因政策因素擱淺。

 

創新性金融工具在被封堵

 

不符合政策導向，或是部分創新型金融工具被叫停的主要原因。

 

澎湃新聞注意到，2016年10月，中國樓市政策趨緊，同月召開的中國銀監會三季度經濟金融形勢分析會議要求“嚴控房地產金融業務風險”。

 

上述會議提出，審慎開展與房地產中介和房企相關的業務；規範各類貸款業務管理，嚴禁違規發放或挪用信貸資金進入房地產領域；加強理財資金投資管理，嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域；加強房地產信託業務合規經營。

 

就銀監會的表態，業內人士分析，眼下流行的購房尾款ABS在執行層面已經禁止，私募和小公募都發不了，主要還是和政策導向相悖。

 

該人士解釋，理財資金等被明確禁止進入房地產領域，但這些資金可以通過這些創新產品最終流入房地產領域，這是政策不允許的。

 

此外，購房尾款的提前套現，有削弱政策調控之嫌。ABS即Asset-backed Securities，是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。

 

在一般的購房交易中，購房者支付首付后，按揭貸款部分從申請到放款到位之間存在一定的時間。

 

而房企通過資產證券化可將購房尾款應收賬款以“打包出售”的方式提前從公開市場的投資者中將尾款收回。

 

具體而言，是指發起人將其流動性不足但具有未來現金流收入的貸款或其他信貸資產打包成流動性強的證券，並用信用增強的措施，通過證券發行的方式出售給資本市場上的投資人。

 

2015年12月8日，國內首款購房尾款資產證券化項目“匯添富資本-世茂購房尾款資產支持專項計劃”正式掛牌。

 

世茂購房尾款ABS存續期為3年，根據風險收益特徵，分為優先級和劣后級資產支持證券，房企提前獲得購房尾款，緩解購房尾款到位前的流動性壓力。

 

上海易居房地產研究院總監嚴躍進認為，即便排除理財資金的進入，但房企對資金的使用情況難以監管，會削弱調控的力度，或基於此，監管部門叫停該業務。

 

機構建議房企多嘗試

 

新的融資渠道被封堵，房企在堅守原有渠道的同時，被建議嘗試更多金融產品。

 

近日，中國民生銀行地產金融事業部負責人呂莉在一次論壇中提到，房企應該嘗試多種金融工具，信託、私募基金、資管計劃、資產證券化產品，資本上的發債。呂莉同時指出，監管的條件越來越嚴格，產品還是有多種變化，多嘗試沒有錯。

 

房企真的寄望於新型金融產品。某閩系房企財務負責人介紹，新的融資環境下，在傳統融資渠道之外，其所在企業將會繼續在資本市場融資，主要包括購房尾款資產支持計劃，類Reits產品及自持商業的資產證券化等產品。

 

面對監管升級，上述負責人表示，不要妖魔化監管層對融資的收緊，政策的變化，會有新的金融產品出來，與企業現金流和項目開發節點匹配的金融產品就是好的產品。

 

在股、債暫停，資產支持計劃收緊的背景下，前文業內人士建議，在不觸犯監管紅線的前提下，房企可以創新股權，通過設置 spv投真股，代替從前的假股真債。該人士稱，目前各方都在探索，未來也會有更多的金融產品，也將伴隨產生新的監管政策。

 

所謂spv即，special purpose vehicle（特殊目的實體），通常指僅為特定、專向目的而設立的法律實體，常見的是公司，有時也有合夥等。

 

據介紹，房地產基金通過設置spv實現投資的案例，市場早已出現先，復地旗下的星浩資本即是，但產品最終的運營效果是因項目而已的。

 

對於融資渠道收緊，多次嘗試購房尾款、應收款等資產支持計劃的碧桂園仍堅持更多嘗試。碧桂園財務相關負責人表示，在降低融資成本的前提下，會嘗試不同形式的融資手段，美元優先票據、熊貓債、境外銀團貸款、伊斯蘭債等的境外融資方式，均進入其考慮範圍。

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多元化的必然：上海萬科多方式獲取非住宅項目

東方財經網 2017-01-21 22:07:53 來源：

 在傳統住宅項目發展之外，上海萬科近年來在包括產業辦公等非住宅領域的布局也在加速。

 

1月初，萬科公布了2016年銷售業績，公司全年實現銷售金額3647.7億元，其中上海區域16城貢獻1200億元業績，創下萬科單一大區最高業績。

 

2016年12月，萬科集團高級副總裁、萬科上海區域本部首席執行官兼上海萬科房地產有限公司總經理張海首度發布了“熱帶雨林”體系。表明上海萬科的產品線涵蓋產業地產、商業地產、養老物業、長租公寓等八大城市配套服務項目初成體系。

 

目前，上海萬科以9個產辦項目布局上海六大商務區，總體量達200萬平方米。整體而言，其布局了包括大型購物中心、酒店、服務式公寓、寫字樓和企業總部園區等非住宅項目，總建築面積逾600萬平方米。

 

同策諮詢研究部總監張宏偉認為，對於大多數品牌房企而言，在國內房地產市場布局空間已經有限的市場背景下，當房企規模化達到一定階段，勢必會面臨多元化轉型的問題，尤其是在傳統住宅市場已經進入“白銀時代”的大背景下，房企更應該關注傳統住宅以外領域的發展潛力。

 

產辦項目爆發

 

上海萬科的產業辦公項目在2016年有了一次爆發。

 

實際上，除了2049|五�坊、徐匯萬科中心、萬創坊是2015年入市之外，濱江萬科中心、御河企業公館、虹橋萬科中心等項目均在2016年陸續入市銷售或者招租。其中2016年獲取的兩個項目：哥倫比亞公園是以整體包租模式獲取，金橋萬創中心則是通過二級市場併購獲得。

 

金橋·萬創中心位於上海自貿區擴容板塊，是萬科在金橋打造的首個企業總部園區。現有華為、康寧、普立萬、上海產業技術研究院等企業入駐，以科技研發為主，目前出租率接近90%。

 

在今年1月初上海發布的2017年-2040年總體規劃中，金橋將是繼花木后，浦東下一個城市副中心，規劃显示，金橋產業園區也將進一步整合升級。

 

或許這就是萬科接盤萬創中心的原因。2013年，新加坡騰飛集團旗下基金以6億元從同為來自新加坡的青建國際（南洋）集團手中收購金橋睿邑（即萬創中心），后又轉讓給華鑫股份，萬科在2016年接盤。萬創中心總建築面積約11萬平方米，其中地上約8萬平方米，地下約3萬平方米，由8棟建築組成。短短3年間已兩易其主，可見在上海，這類商業地產項目的資金參与活躍度非常高。

 

隨着漕河涇、陸家嘴、張江等成熟市場的可租賃空間日漸稀缺，金橋在完成進一步配套升級后，或成為企業辦公選址的新選擇。高力國際研究報告显示，2016年三季度，各子市場內租賃需求的區域差異加劇，在前述成熟子市場，需求保持強勁。儘管可租賃空間的稀缺限制了市場活動，漕河涇及陸家嘴軟件園的空置率均維持穩定且低於1%。在張江，儘管兩個新項目入市，空置率仍保持7.5%不變。

 

多元化的必然

 

萬科集團總裁郁亮在2013年就曾公開表示，萬科一定會進入城市舊改。縱觀萬科全國舊改布局，在深圳與華髮的合作已於近期宣告終止，而在上海已啟動哥倫比亞公園項目舊改工程。

 

哥倫比亞項目的租約模式為“十年加十年”，即一共20年租期，第一個十年後會再續簽一次。據了解，項目已經啟動招租。該項目也被萬科內部作為新業務板塊的樣本。

 

知情人士透露，跳脫傳統住宅模式之外，萬科在醫養、教育、聯合辦公等新業務板塊也正在崛起。但此前收購印力集團之後，萬科內部將部分商業劃歸產業地產板塊，會否對新業務的利潤增長產生聯動效應，則有待2017年報數據的披露。

 

東方證券曾在調研報告中稱，萬科轉型動因有二：房地產銷售下滑與物業擴張不達預期，致使房企不得不另尋利潤增長點。

 

在行業整體利潤率下滑的背景之下，萬科近幾年的凈利率也有所波動，從2013年的11%，跌至2015年9.27%，再到2016年三季度的7.06%。

 

自2013年以來，越來越多房企開始調整發展戰略並轉型，而轉型路線也有所差異，比如以分享城鎮化為核心的“地產+X產業”、以分享老齡化為核心的養老地產，以分享城市化為核心的商業地產以及與互聯網公司合作等。

 

萬科則在銷售業績達到千億之時已經開始嘗試主動多元化。多名業內人士指出，千億或許代表房地產行業的門檻和能力，但千億之後，謀求戰略轉型勢在必然，無論是迫於中長期國內房地產行業發展空間局限性，還是企業的區域多元化戰略轉型發展需要，這也是分散市場風險的必然手段。

 

上海易居房地產研究院總監嚴躍進認為，萬科多元化的節奏相對慢，但現在發力以後，則動作頻頻，所以適當弱化傳統住宅銷售業務，同時強化其他非住宅項目的開發，既是多元化發展的需求，同時也是积極吻合市場新需求做轉型的需求。“在住宅領域受到限購等政策的影響下，此類產業布局更容易確保銷售業績的穩定”。

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1月首次土地出讓後市場成交回升 廣州樓市新年開門紅

東方財經網 2017-01-21 22:14:14 來源：南方日報

2016年樓市的成交創出一個新高峰。據中原地產的統計數據显示，去年廣州一手住宅網簽成交128352套，相當於月均售出10696套房子。而面積達到1415.10萬平方米，比2015年增加32%，比2014年增加69%，是近幾年中成交量最高的一年。在經歷了成交高潮之後，2017年樓市開局仍然不平淡，特別是在1月13日一波土地出讓潮之後，上周廣州一手住宅更是達到2560套。樓市的開門紅使得人們對於新一年的樓市行情更具信心。業內專家指出，在今年整體來看，廣州房價將呈現穩中有升的趨勢。

第一波土地潮显示“理性”

對於廣州原本擬定於去年12月26日的集中土地出讓潮，在業內人士看來是新一年市場信心的一大風向標。而這一次土地出讓延後至1月13日進行，更自然地成為行業2017年的“首考”。事實上，這一波土拍潮，雖然出讓主要以商服用地為主，但由於發生在2017年工作報告之後的一周，因此對於新一年官方推地、開發商拿地均具有一定的“試探性”作用。

在樓市調控收緊的大環境下，廣州2017年土地市場的首場掛牌出讓備受關注。此次出讓的7宗土地，其中3宗商業地塊，4宗宅地。據統計，本次土拍商住商服用地出讓金共計99.43億，其中商住用地65.42億，商服用地34.01億。對於拍賣結果，最大的亮點就是“理性”。

即便是此前被看好的荔灣廣鋼地塊起拍價為每平方米2萬元，最高限價每平方米2.9萬元。事實上，最終拍出樓麵價僅為每平方米21505元。在這一輪土地拍賣當中，僅有位於番禺區萬博中心的官堂村宅地遭到碧桂園集團、萬科集團等開發商爭搶，最終被金地集團以每平方米33660元的高樓面地價拿下。

“相較於去年11月和12月的土拍，今日競拍的7宗商住地除番禺地塊溢價率均不高。”合富輝煌房地產經濟研究院院長龍斌在接受記者採訪時表示，由於各地實施的“控房價、控地價”措施持續大幅收緊，自2016年11月份后全國20個重點城市土地成交樓面地價及溢價率趨於下降。“開發商注意到了今年的局勢變化。今年調控的機會很大，再加碼高價拿地是很不利的。”業內資深專家龍斌接受媒體採訪時表示，短期內，這場土拍對房價影響不大，廣州均價依然會保持平穩。龍斌認為，在2016年成交暴漲、庫存不斷消耗的前提下，2017年最重要的還是增加廣州土地供應，才能使供應市場更加平穩。

新年開局市場信心不減

儘管2016年創下了樓市成交的新高峰，但是隨着去年10月開始一系列調控措施的降臨，對於新一年行情如何走市場的仍然沒有底。然而，記者發現，在廣州2017年第一波推地之後，市場信心不減反增。從成交來看，在過去的兩個星期，成交量都在不斷回升。特別是在拍地后的一個星期，成交更是大漲。

上周（1.9-1.15）抒州新一年首輪拍地潮之後的第一個自然周。這一周廣州全市成交一手住宅2560套，成交量環比前一周上漲57.25%。其中增城區上周成交857套，仍然穩居第一位，而花都區成交351套，從前一周的第三名上升至第二名，南沙區成交295套位居第三名。

上周，增城區以857套成交量奪廣州區域成交首位，成交面積約9.1萬平方米，成交量環比前一周上漲73.13%。花都區成交351套而位居第二，花都的排名雖然從前一周的第三名升至第二位，成交量環比前一周上漲了49.36%。排在第三位的是南沙區，成交了295套，成交面積約2.9萬平方米，成交量環比前一周上漲75.6%。而黃埔區以31套之差排在第四名，成交了264套，成交面積約2.7萬平方米，成交量環比前一周降了10.2%。第五名就是番禺區，成交了225套，成交環比前一周上漲了10.84%。

新一年樓市將穩中有升

“政策走向，特別是土地供應情況將是今年樓市行情走勢的一個關鍵性因素。”而據合富輝煌監測數據显示，2016年廣州市土地成交總量715平方米，相比2015年同比下降40%。其中居住用地成交452萬平方米，相比2015年同比下降31%；商業用地成交253萬平方米（佔總量35%），相比2015年同比下降48%。土地出讓總金額664億元，相比2015年同比下降29%。

由於廣州力避“地王效應”，去年整個土地市場呈現明顯的先抑后揚特點。記者採訪了解到，上半年廣州及時調整供地策略及節奏，推定向出讓商業用地和外圍居住用地。廣州去年1-4月所推地塊全部底價成交，到5月土地拍賣才產生溢價。儘管5月拍賣的居住用地均位於外圍非核心區域，溢價率雖過百，但成交樓面地價大都低於8000元/平方米，對樓價傳導有限。11月份，廣州通過“限地價+競配建”方式一次性集中出讓18宗土地，獲土地出讓金309億元，有地塊樓面單價高達4.5萬元，刷新廣州地價紀錄。

“外溢效應”在廣州表現很明顯。數據显示，2016年廣州一手商品住宅成交超過80%在外圍六區，其中黃浦區成交量高速增長並突破200萬平方米，供求缺口達45萬平方米。增城區成交創新高，首次突破300萬平方米。合富輝煌集團副總裁謝宇宙晗表示，由於成交面積大部分集中在外圍區，所以廣州新房均價一直未邁入“2萬元”時代。

值得一提的是，廣州去庫存效果顯著，成交量價齊升，去化周期降至6個月。據市場研究機構中地行統計，2016年住宅供應10.5萬套，對比全年成交12萬套來講略有不足。目前全市可售貨量約6萬套，僅夠半年去化。

業界專家認為，廣州2017年房價仍然存在上漲的動力。一方面，2013年11月出台的“穗六條”明確要求，非穗籍買家需有連續3年以上的個稅繳納證明或者社保繳納證明，如今3年已經過去，這批非穗籍買家將被解除束縛，加速進入市場。此外，廣州去年11月份集中供地，造成“高價地”不斷出現，進一步了影響了樓市預期。

有市場機構認為，2017年，廣州中心區新增供應將呈增加趨勢，而外圍區供貨量相比2016年將有所減少，位於中心區的廣鋼新城、廣紙新城、奧體廣氮等板塊樓盤銷售單價將超過4萬元，在中心區房價的拉動下，廣州全市新房均價也會大幅增加，屆時廣州將面臨較大調控壓力。

合富房地產研究院顧問黎文江表示，預計2017年廣州將繼續通過控制好土地拍賣及地塊分佈，同時對商品住宅實施非市場化的操作手段，穩定市場預期及房價走勢，從而避免調控政策大幅收緊。整體來看，廣州房價降呈現穩中有升的趨勢。

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北京土地首拍：20餘家房企圍堵3宗宅地

東方財經網 2017-01-21 22:14:18 來源：地產中國網

 

郭毅表示，受供需關係影響，純商品住宅產品價格走勢難以轉向下行。

1月19日，北京市迎來2017年土地首拍，當日共有房山、平谷、門頭溝三宗住宅用地上拍，這也吸引了包括遠洋、�源、富力、萬科等20餘家房企及綜合體參与角逐。

亞豪機構市場總監郭毅分析認為，在過去的一年當中北京僅實現住宅用地成交15宗，其中含可售純商品住宅的僅7宗，而在出現“地慌”的同時，一線城市的快速發展節奏以及三四線城市的大庫存壓力，也使得前幾年流行“走出去”的大型房企們逐漸收攏陣線，除此之外“南方系”房企也紛紛北上搶佔市場，北京土地市場“狼多肉少”的狀況日益嚴峻。

另外，雖然北京市工作報告中提出要加大土地供應，但是其中由於政策性住宅的擠占，以及自持類產品的出現，使得未來可供銷售的純商品住宅份額仍在不斷減少。郭毅表示，受供需關係影響，純商品住宅產品價格走勢難以轉向下行。在此預期之下，雖然調控風頭仍在，但各大房企對於土地市場的熱情仍然高漲，甚至摒棄分歧，出現5家聯合體參与拿地，可見其勢在必得的決心。

（來源：21世紀經濟報道）

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※聚甘新

　　上周五(6月28日)晚間，證監會核准了景津環保股份有限公司和北京值得買科技股份有限公司的首發申請。6月份IPO批文已發放完畢，當月共有10家企業獲批文，數量較5月有所下降。至此，證監會今年上半年共核發IPO批文64家，多於2018年上半年的55家和下半年的47家。

　　6月份核發批文的10家擬IPO公司中，有7家擬赴主板上市，3家擬赴創業板上市。今年上半年，除1月和2月份外，每月IPO批文數量均在10家以上。

　　從上半年獲IPO批文的項目分佈看，各投行競爭激烈，頭部券商優勢明顯。在64家獲IPO批文的公司背後，參與保薦的券商僅29家。換言之，行業內大部分券商在今年上半年還沒有項目“開張”。從保薦數量看，中信證券和中信建投兩家合計份額佔兩成以上。

　　從過會率方面看，據數據統計，今年上半年，首發上會企業共92家次，通過81家，通過率為88.04%，顯著高於2108年上半年的49%和下半年65%的過會率。

　　隨着過會率的走高，IPO申報也迎來小高潮。證監會公布的信息显示，6月份共有169家企業遞交IPO申請並獲受理，5月份該數據為61家，6月環比增長超過170%。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF380)

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※聚甘新

　　保險資金運用是一項較為複雜的系統工程，在保險資金運用過程中，資產配置集中體現了保險公司的經營發展戰略，是整個資金運用系統工程的核心。目前，保險行業資產配置多元化快速推進，保險資金從原來的以“存款+債券”為主的配置結構快速轉變為傳統資產與非標、股權等另類資產多元化配置的情形。通過多元化配置的推進，保險資金運用收益率中樞提升明顯，保險資金運用效率明顯提升。隨着金融品種進一步豐富，保險資產的多元化配置趨勢仍將延續。

　　資產配置體現險企發展戰略

　　由於資金性質和監管要求等因素的不同，與其他資金相比，保險資金運用是一項較為複雜的系統工程。

　　在險資運用的系統工程中，首先要遵循資產負債管理的原則，充分考慮負債特徵。在對負債特徵進行分析的基礎上，保險公司要根據其自身的經營發展戰略、財務目標、風險約束等要求，確定與之相匹配的投資目標和投資約束條件。

　　在投資政策要求下，結合對資本市場以及各類資產風險收益的判斷，保險公司需確定合適的資產組合(即資產配置策略)，滿足投資目標和風險預算的約束。

　　在確定資產配置策略后，投資管理人員在資產配置策略的指引下，分別進行類屬資產和投資標的選擇。同時，在投資管理過程中，需要高效的執行，並對執行情況進行監測，在資產配置偏離閾值的情況下進行再平衡。最後，在一個投資周期結束后，需要對投資業績進行合理的評價，並通過歸因分析，發掘投資能力的優勢和劣勢，並反饋至投資管理過程中。在整個環節中，需要進行全面的風險管理。

　　在上述資金運用過程中，資產配置是最為重要的一環。一方面，資產配置集中體現了保險公司的經營發展戰略，資產配置戰略也是保險公司戰略的重要部分，是整個資金運用系統工程的核心。保險公司的保費規劃、資本預算、財務目標等都和資產配置息息相關。資本方面，維持健康的償付能力充足率是保險公司持續穩健經營的基礎，在償二代下，保險公司的資產配置受風險資本約束，同時也反向影響保險公司資本消耗，因此，資產配置是影響保險公司資本的最為關鍵的因素。財務目標上，保險公司的利潤與投資收益緊密相關，而根據加里·布林森的研究，投資收益的90%由資產配置決定，因此，資產配置關係到保險公司財務目標的實現。總體而言，資產配置對保險公司經營發展是否成功起着至關重要的作用。另一方面，在整個資金運用過程中，資產配置環節是系統工程運行的核心。資產配置不僅集中體現保險公司經營發展戰略，成功的資產配置還要基於對資本市場的前瞻性判斷，因此，資產配置全面反映保險公司的經營智慧。

　　如何制定資產配置策略

　　保險公司資產配置是其經營發展戰略的集中體現，需要考慮多種因素。一般而言，保險公司制定資產配置需要經過以下程序：

　　公司經營分析。這主要是指保險公司的資本情況、財務情況等影響資產配置的重要因素。其中，保險公司資本情況是需要考慮的主要因素。在償二代體系下，保險公司資產配置需充分考慮償付能力充足率的要求。

　　負債特徵分析。保險資金運用需要遵循資產負債管理的原則，負債特徵分析是保險公司制定普通賬戶資產配置策略的前提。一般而言，負債特徵分析主要考慮資金成本、現金流、期限、久期等因素，在此基礎上，做好收益匹配、現金流匹配、久期(期限)匹配。

　　投資政策制定。在經營分析和負債特徵分析的基礎上，保險公司需要合理確定投資政策，投資政策中需要明確投資目標和風險約束，確定可投資資產範圍，以及公司風險承受能力範圍內大類資產配置的比例限制。如保險公司有其他明確要求，也一併在投資政策中進行確定。

　　確定資本市場預期。確定投資政策后，需進行宏觀經濟分析、大類資產風險收益特徵的前瞻性分析。投資政策確定主要依據公司內生因素，而資本市場預期則體現保險公司宏觀分析及大類資產分析能力。

　　擬定資產配置策略。在確定投資政策和進行資本市場預期分析后，保險公司應當建立資產配置模型，將投資目標、風險約束、負債特徵等內部因素以及各大類資產風險收益的前瞻性判斷作為輸入參數，並進行優化模擬，尋找較優的投資組合，滿足投資政策的要求，形成資產配置方案，同時要對資產配置方案進行多種緯度的壓力測試和敏感性分析，確保資產配置方案符合公司風險資本、目標收益、負債特徵等要求。

　　保險資產配置發展趨勢

　　近年來，影響保險公司資產配置的因素髮生較大變化，在這些因素的共同作用下，保險公司的資產配置呈多元化發展趨勢。

　　一是資本方面，原保監會啟動風險導向的償二代體系建設，償二代體系下鼓勵通過分散效應降低資本佔用，同時短期資產價格波動對償付能力充足率的影響有所降低，從而鼓勵保險公司進行資產多元化配置。

　　二是保險資金運用政策改革。2012年以來，原保監會對保險資金運用政策推行一系列改革，保險資金投資範圍不斷拓寬，精簡資產配置比例的監管要求，“放開前端”、“管住後端”，在此背景下，保險公司不斷提升大類資產配置能力、多元資產配置能力以及新型金融資產投資能力，資產配置多元化進一步推進。

　　三是負債特徵的變化。近年來，我國資產管理行業進入泛資產管理時代，居民金融資產由儲蓄存款轉變為以銀行理財產品為代表的資產管理產品，在一定程度上提升了以萬能險、分紅險為代表的投資型保險產品的負債成本，從而推動保險資金配置較高收益的非標及另類資產。

　　四是保險公司及保險資產管理機構能力提升，大類資產配置能力和多元資產投資能力穩步提升。近年來，原保監會規範保險投資管理能力建設，將股票投資能力、無擔保債券投資能力、股權投資能力、不動產投資能力、基礎設施投資計劃產品創新能力、不動產投資計劃產品創新能力和衍生品運用能力等7類明確為保險機構投資管理能力，具備相應能力後方可開展相應資產的投資。與此同時，多家保險資產管理公司獲批成立，保險資金運用不斷向專業化發展，資金運用能力穩步提升。

　　五是資本市場不斷深化發展。近年來，資本市場不斷髮展，保險資金可投資的金融產品不斷豐富。以保險資產管理公司設立的另類金融產品為例，保險資產管理公司作為保險資金、養老金等長期資金與實體經濟的橋樑，通過設立基礎設施投資計劃、不動產投資計劃以及項目資產支持計劃等另類金融產品，將保險資金、養老金等長期資金的投資需求與國家重大項目的融資需求有效結合，形成了獨特的另類產品投融資能力，豐富了保險資金可投資品種，提高了保險資金、養老金等長期資金的配置效率，同時支持了國家戰略和經濟社會發展。

　　在以上因素的共同作用下，保險行業資產配置多元化快速推進，保險資金從原來的以“存款+債券”為主的配置結構快速轉變為傳統資產與非標、股權等另類資產多元化配置的情形，2011年末至2018年末，存款、債券的配置比例由79%降至49%，以非標金融產品、股權為代表的其他投資比例由9%提升至39%。通過多元化配置，保險資金運用收益率中樞提升明顯，整體收益率受股票市場波動影響變小，保險資金運用效率明顯提升。未來，隨着金融品種進一步豐富，保險資產的多元化配置趨勢仍將延續。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF380)

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中國去年商業地產成交創新高 上海佔據半壁江山

東方財經網 2017-01-21 22:14:42 來源：中國新聞網

 

中新網上海1月18日電 (記者 於俊)國內投資者推動中國商業地產投資市場成交量再創新高，2016年達到人民幣(下同)2090億元，其中上海市場佔據半壁江山。

全球知名的房地產投資諮詢服務機構仲量聯行最新發布的“中國商業地產投資市場年度報告”显示，在剛剛過去的2016年，中國商業地產市場成交量達到2090億元，同比飆升52%，再創歷史新高。上半年市場表現平平，年底前復蘇，第4季度成交量達到910億元，環比增長45%，同比上漲36%。

仲量聯行上海及華東區投資部總監邵律表示：“這一龐大的交易量主要得益於國內買家的支撐，他們除了积極進軍海外市場，在上海、北京等主要內地市場也非常活躍。”國內投資者去年在中國商業地產市場總成交量中的比重佔86%以上，高於往年的75%左右。

據該報告，辦公樓繼續在中國投資市場上佔據交易主導地位，累計成交達1140億元，同比上漲21%，佔全年地產市場總成交量的55%。零售地產為第2大最受追捧的資產類別，累計成交410億元，同比飆升70%。值得關注的是，在互聯網電商銷售強勁的帶動下，工業地產和倉儲空間需求增長迅猛，此類資產累計成交180億元，同比上漲了10倍。

上海仍是中國地產投資的首選目的地，繼續佔據商業地產投資市場的主導地位。全年累計成交1000億元，佔據總投資額的48%。北京居第2，佔比16%；深圳第3，佔比10%。上海辦公樓市場的累計成交量為該類市場總成交量的68%。鑒於絕大部分潛在買家，特別豎內買家繼續視上海為表現強勁的長期投資目的地，預料上海將持續領跑。

去年第4季度，亞騰資產管理公司和中國人壽以200億元合資收購了李嘉誠旗下的長江實業地產有限公司位於浦東陸家嘴的“世紀匯”綜合體。創下申城單一資產交易額的歷史記錄。(完)

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北京連續6年完成保障性用地供應 今年房價不漲

東方財經網 2017-01-21 22:14:42 來源：澎湃新聞網

1月17日，中國網發布的消息显示，讓住房回歸居住屬性，這一點將從最前端的供地環節體現出來。2016年北京市超額完成保障房供地任務，今年土地供應計劃中仍將堅持惠民生原則，合理安排保障性安居工程用地，此外還將加大自住型商品房（地塊匯總、實拍、論壇）供應力度。

北京市規劃國土委相關負責人表示，這也是北京市連續第6年足額、按時完成保障性安居工程建設用地供應。

數據显示，2016年北京市保障性安居工程用地落實計劃指標為350公頃。截至2016年11月份，全市累計完成保障性安居工程用地落實366公頃，完成計劃指標的105%，其中各類房型用地落實任務均超額完成，提前實現2016年度保障性安居工程用地落實任務總量和結構雙完成的目標。這些供地陸續將能供應6萬多套保障房。

按照往年慣例，每年年初，北京各區會提交當年年度的保障房供地計劃，目前本市正在制訂2017年的保障房供地方案，預計將在春季對外公布。除此之外，北京市規劃國土部門負責人還透露，今年將加大自住型商品房用地供應力度。

按照北京市住建委的公布的信息，2017年，北京市將進一步調整用地結構，合理提高住宅用地比例，加大自住房建設力度，新增1.5萬套以上自住房供地，加大開工調度力度，力爭儘早上市供應。

北京市住建委相關負責人此前介紹，自住型商品房作為北京獨有的一種房屋類型，北京市堅持每年安排一定供應量。所謂自住房指的是自住型商品房。具體而言，自住房的建築面積一般在90平方米以下，價格比周邊商品住房要低上30%左右。自住房申購則面向全市符合限購條件的家庭。購買此類住房后，五年內不得上市；五年後若進行上市，則其收益的30%需要上交財政。

1月12日，北京市國土資源委員會官網显示，近期，北京市土地交易市場擬陸續安排六幅自住房商品住房用地出讓，分別位於通州、朝陽、大興、密雲、平谷等區，涉及自住房建築規模66.61萬平方米，土地面積38.31公頃。

相關負責人表示，每年的保障性安居工程用地計劃都不僅僅是一個若干公頃的數據，而是落實到具體地塊的指標。這幾年來，北京市一直按照“以區為主、全市統籌”的原則確定保障房供地項目。各區準備供應給保障房的用地必須有一定的成熟度，具備開工條件以便儘早讓老百姓住進房子里，不能拿“生地”來湊數。

此外，北京市委常委、副陳剛在1月14日參加丰台區代表團審議時表示，北京當前樓市調控政策效果不錯，目前調控政策不會加碼。陳剛還強調，2017年北京樓市調控目標是保持平穩健康發展，從價格上看要做到環比不增長。

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瀋陽市多措並舉 打造房地產投資營商環境

東方財經網 2017-01-21 22:14:43 來源：地產人

房地產行業關乎經濟大局，關乎城市發展，關乎百姓生活。1月17日，記者從瀋陽市建委獲悉，2017年瀋陽市將進一步優化瀋陽房地產投資營商環境，開展多項服務舉措，創造良好條件，減輕企業負擔，保證項目建設提質增速，激發開發商深耕瀋陽的熱情，推動房地產市場平穩健康發展。

加快基礎設施配套工作

瀋陽市建委先期介入在建項目，及時了解其供水、路網等市政設施配套需求，加快完善各項手續。結合配套要素輕重緩急合理安排，分批次下達配套工程建設計劃。积極協調相關配套專業單位，統籌安排建設工期。研究逐步推行建設項目用地條件意見書制度，在房地產開發用地出讓前,由規劃國土、建設和房產主管部門合理確定商住比、車位比、容積率及基礎配套設施和公共服務配套設施的建設內容和時限。合理、及時確保配套工程實施到位。

积極處置停緩建工程

自2016年10月我市啟動《瀋陽市停緩建工程處置工作方案》以來，停緩建工程處置工作已取得了階段性成果，目前已復工項目3個、計劃復工項目1個、具備復工條件項目9個。新的一年，市建委將繼續牽頭做好停緩建工程復工調度，推進制定相關扶持政策和司法、金融協助措施，努力協調市直相關部門和各區，確保各實施主體責任包保落實到位，加快復工啟動和建設進度，解決企業和購房人實際利益，樹立投資者信心，改善城市形象。

傾心助推重點項目建設

在“雙進雙解”活動取得顯著成效的基礎之上，市金廊辦等單位將繼續加大協調服務力度，全心全意發揮“項目之家”作用，為建設項目出思路、解難題，通過信函收集、現場調研、召開聯席會、調度會、現場會等形式，悉心聽取企業的意見呼聲，把幫助企業協調解決市政設施配套、施工交通組織、補辦審批手續等現實問題作為打造營商環境的重要抓手。市建委還將全力搞好非財政類來沈投資重點項目在我市建設系統各環節的協調服務工作，促進新世界K11博覽館和H3酒店、寶能和華強商場、盛京金融廣場等一批項目出形象。

努力打造服務型建委

繼續面向在沈開發企業開展形式多樣的技術培訓、業務觀摩、企業家座談等公益活動，聯合瀋陽建築大學等學術機構開展BIM技術研討和現代建築產業化交流活動，參与瀋陽房地產開發協會會員代表大會、房地產開發企業座談等活動及時了解企業需求，繼續承辦好第六屆中國(瀋陽)國際現代建築產業博覽會等。

此外，市建委將加快推進“瀋陽市空中連廊開發建設”和“城市地下空間開發利用”等政策的貫徹落實，為相關的房地產項目開發做好充分的政策支持，還將繼續推進提高審批服務效率、規範涉企收費、降低燃氣和供水配套工程費等事項改革，不斷通過優化瀋陽房地產投資營商環境的工作舉措力促瀋陽全面振興。

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摘要 【萬能險“淡出”險企權益投資 權益投資拉動利潤上升】近期，保險機構在權益市場投資活躍。一方面，多家保險機構或保險資管機構積極參與網下申購科創板第一股華興源創股份；另一方面，險資舉牌上市公司也受到資本市場關注。分析人士表示，在近期險企科創板投資與舉牌中，較少看到萬能險賬戶的身影，保險機構的資金來源多來自於自有資金、傳統保險產品或紓困專項產品等。權益投資在險資整體資產配置中佔比雖不大，但對險企利潤的影響較大。（中國證券報）

　　近期，保險機構在權益市場投資活躍。一方面，多家保險機構或保險資管機構積極參與網下申購科創板第一股華興源創股份；另一方面，險資舉牌上市公司也受到資本市場關注。分析人士表示，在近期險企科創板投資與舉牌中，較少看到萬能險賬戶的身影，保險機構的資金來源多來自於自有資金、傳統保險產品或紓困專項產品等。權益投資在險資整體資產配置中佔比雖不大，但對險企利潤的影響較大。

　　險企權益投資少見萬能險身影

　　作為科創板的重要機構參與者，保險機構在科創板第一股華興源創網下申購的情況引起市場關注。7月1日，華興源創發布公告稱，網下最終發行數量為2698.6萬股，其中多家保險機構或保險資管機構獲配股份。根據此前公布的機構投資者報價信息，保險機構資金來源較多來自於自有資金或傳統保險產品等。

　　除了科創板投資，近期險資舉牌上市公司也受到市場普遍關注。近日中國人壽及其一致行動人國壽集團、國壽資產通過協議轉讓的方式，受讓了萬達信息5.0142%的股份。中國人壽以此成為萬達信息第一大股東，持股比例達到15.0183%。

　　事實上，這是今年第三起險資舉牌上市公司的案例。5月29日，中國人壽與申萬宏源簽訂《基石投資協議》，參與申萬宏源H股IPO，通過QDII賬戶以現金認購申萬宏源公開發行H股股份1.73億股。交易完成后，中國人壽合計持有申萬宏源H股總股本的6.9053%。

　　2月11日，平安資管增持華夏幸福1.71億股股份。華夏控股通過協議轉讓方式，向平安資管轉讓1.71億股公司股份，平安資管以其受託管理的保險資金增持1.71億股華夏幸福股份，占華夏幸福總股本的5.69%，每股價格為24.597元，轉讓價款高達42.03億元。此次轉讓后，平安人壽及其一致行動人平安資管的持股比例將變為25.25%。

　　值得注意的是，與2015年、2016年的險資舉牌潮不同的是，今年險資舉牌的資金來源已經很難見到萬能險賬戶的身影。國壽舉牌萬達信息所用的資金來自於紓困專項產品——“國壽資產-鳳凰系列專項產品”向合格投資者所募集的資金，國壽集團參與申萬宏源H股IPO基石投資的資金來源於保險責任準備金，平安認購華夏幸福的資金則由壽險傳統賬戶認購。

　　權益投資提振險企利潤

　　長城證券研究所非銀行金融行業分析師劉文強表示，截至2019年一季度末，險資持股市值達到23.01萬億元，成為一般法人之後的第二大持股機構。投資權益類資產上限一旦獲准提高，則有望進一步提升險資在二級市場的話語權。

　　權益投資在險資整體資產配置中佔比雖不大，但對險企利潤的影響較大。天風證券認為，上市險企一季報利潤與保費表現亮眼，資產端改善後確認能夠進一步提升估值凈利潤，合計同比增長76.4%，凈資產較年初增長9.6%，其中最主要的原因即權益市場的上漲。

　　中泰證券表示，近年來，保險公司投資端長期股權投資規模和佔比顯著提升，且長期股權投資貢獻出較為穩定的利潤。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF380)

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