房企年內發行海外債突破650億美元

原標題:房企年內發行海外債突破650億美元 多家房企融資利率超10%紅線

  ■本報記者 王麗新

  “如果能融到錢,我們還是會選擇融資。”日前,一位不願具名的房企董秘向《證券日報》記者表示,一些房企受困於自身財務狀況和土地儲備情況,沒有渠道獲得低成本融資,不得已才偃旗息鼓,在銷售端發力,爭取回收更多現金,讓企業安全運轉。

  現金流是決定房地產企業生存與發展的一大要件。今年,《證券日報》記者曾採訪多位房地產行業典型房企的高管,無一不對自身的現金流情況給予高度關注,甚至有高管需要每天向老闆報一遍銷售額和回款情況。

  億翰智庫在研究報告中指出,房地產行業已然從“高槓桿、高利潤”的黃金時代,進入“步履維艱”的白銀時代,銷售增速逐漸放緩,調控政策持續收緊,融資成本上行,導致房企利潤空間收窄,在資金面上承擔比較大的壓力。

  利息支出正在吃掉房企利潤

  據中原地產研究中心統計數據显示:11月4日以來的20天內,已有20家國內房企計劃或已發布美元融資超50億美元。2019年以來,國內房企合計發布海外美元債已超650億美元,比2018年同期增長近50%。在最近20天的幾筆融資中,融資成本已從5%漲至12.8%不等,其中,德信中國、佳兆業、正商實業等幾家房企的融資利率均超過10%。

  統計显示,今年以來,不少國內房企發行了利率超13%的海外債券,當代置業、泰禾集團、鑫苑置業、景瑞控股、弘陽地產等紛紛上榜。其中,當代置業(中國)有限公司在年初就發行了利率15.5%、1年半到期的3.5億美元海外債,但在資金管控趨嚴的背景下,本來就錢緊的房企只得靠借新債來償還舊債。

  據同策研究院監測,今年前10個月,融資利率最高的50筆利率均在7%以上,區間在7.33%-15.5%,其中13筆融資利率超過10%。高利率的融資渠道有95%來自公司債,而且幾乎全是美元債,其中不乏規模大、實力強的房企身影,融信中國就是發債筆數最多的一家。

  “不僅是規模分化,房企的融資成本分化也很明顯。從全年情況看,融資利率主要在6%-15%之間。”中原地產首席分析師張大偉在接受《證券日報》記者採訪時表示,美元債融資井噴的背後,是房企資金鏈緊張、融資渠道被限制,對於槓桿率較高的房地產企業,資金壓力非常大。

  “今年在做融資路演時,金融機構更關注財務報表中的負債情況、盈利能力和土地儲備量。”上述房企董秘向《證券日報》記者透露,對一家融資渠道較少的房企來說,信託融資和海外債券融資是重要的融資渠道,但成本卻難以下降。臨近年底,有些企業是要發行新債償還舊債的,因此可能出現幾筆規模不小且利率較高的融資。

  自房地產行業進入白銀時代以來,行業凈利潤率一般維持在10%-13%,借錢成本超過10%,意味着利息支出正在吃掉利潤。

  控成本成房企“過冬”良策

  大型優質房企對融資成本的控制一直握有較大話語權,近幾年一直在試圖降低融資成本。

  億翰智庫在研究報告中指出,2019年上半年,房企融資政策的調控力度是史無前例的,融資成本上行,疊加銷售放緩,企業面臨資金緊張的困境,控成本、提高資金利用效率成為房企“過冬”的良策。在企業財務費用方面,單獨核算利息支出更能反映房企因借貸帶來的財務壓力。

  億翰智庫統計數據显示,2019年上半年,20家樣本企業的平均利息支出為17億元,較2018年同期增長33.9%億元。利息支出/營業收入的平均比值為3.1%,較2018年同期增幅下降0.3個百分點。這說明,雖然20家樣本房企的利息支出有所增加,但資金的利用率在提升。

  在20家樣本房企中,碧桂園、保利置業、中華企業、金科股份、中南建設等9家房企的利息支出/營業收入的比值均較2018年同期減少,反映出財務壓力在減小。

  由此可見,在房地產行業增速見頂的預期下,房企的利潤空間被不斷壓縮,控制期間費用的重要性將更加突出。

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前三季度上市房企負債率整體上升

原標題:前三季度上市房企負債率整體上升

  2019年以來,房地產市場調控基調維持“以穩為主,一城一策”,各類政策並未顯著放鬆,房企銷售端和資金端壓力加大,投資規模明顯放緩,部分房企財務風險逐步累積。

  近日,中國指數研究院針對101家A股上市房企前三季度經營情況分析發現,2019年前三季度,A股上市房企資產負債率均值、剔除預收賬款后的有效負債率均值、凈負債率均值分別為73.4%、67.0%、113.0%,同比分別增加0.2、0.4、3.0個百分點,行業負債水平仍處於高位。

  2019年房地產企業整體從高槓桿、高利潤的黃金時代,進入“步履維艱”的白銀時代,銷售增速逐漸放緩,調控政策持續收緊,融資成本上行,導致房企的利潤空間收窄,在資金面上承擔比較大的壓力。

  分陣營來看,大型房企負債水平高於行業水平,但去槓桿已有成效。其中,營收100億以上房企資產負債率均值、剔除預收賬款后的有效負債率均值、凈負債率均值同比分別減少1.2、1.4、14.9個百分點;此外,30-50億、30億以下陣營房企三類負債率指標均快速增長,這些企業負債水平增加,資金壓力逐漸加大,其中30-50億陣營房企凈負債率均值高達169.7%。

  中指院相關分析人士分析認為,2019年前三季度,得益於前期銷售額快速增長,A股上市房企仍處於增收又增利階段,但受市場下行和調控不放鬆影響,費用率提升、負債率升高、短期償債能力下滑。大型房企優勢凸顯且有加強的趨勢,中小型房企仍將面臨一定的盈利和資金壓力,部分房企則有償債隱憂。未來,A股上市房企預計仍將加速分化,良好的現金流是未來中長期穩健發展的關鍵。

  值得一提的是,前三季度房企三項費用率也呈現整體上升的態勢。中指院的監測數據显示,2019年前三季度,A股上市房企三項費用率均值14.9%,同比增加2.1個百分點,其中,財務費用率增加1.1個百分點,銷售費用率和管理費用率同比分別增加0.6、0.5個百分點。

  “A股上市房企財務成本受融資環境影響,處於上升時期,大型房企資金優勢顯著且有加強的趨勢,30-50億和30億以下兩個陣營房企財務費用率快速上升,表明企業資金壓力正在加大”。上述分析人士指出。

  針對前三季度受監測房企三項費用率上升的現象,該人士進一步分析表示,通常“銷售費用、管理費用和財務費用”是房企成本的重要組成部分,在黃金時代房企傾向於通過加大槓桿,以較高的成本換取更豐厚的利潤,但在行業增速見頂的預期下,利潤空間不斷收窄,控制期間費用的重要性更加突出,“成本至上”的概念或許逐漸被拾起。

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房企百強九成多元化 首創搶食文旅蛋糕

原標題:房企百強九成多元化 首創搶食文旅蛋糕

  當下的房地產市場,“已進入買方市場,目前正處在從增量市場轉向存量市場的過渡期。”這是陽光城集團執行副總裁吳建斌在接受《證券日報》記者採訪時做出的評價。由此不難看出,房地產行業的“天花板”已經出現,進取性的房企在維持開發主業的同時,已開始嘗試多元化轉型。

  一位房企高管向《證券日報》記者打了一個形象的比喻:炒白菜要吃,但也要嘗試精緻菜。對於後房地產時代房企到底應該做什麼,御風集團董事長馮侖在多個場合表示,轉型不轉行的“小轉型”房企,都在找一個細分領域去實現運營價值。

  百強房企過半涉足文旅地產

  文旅地產是房地產企業轉型的一個重要方向。據公開數據显示,在百強房企中,已有50多家布局文旅地產,有近十家成立了專門的文旅公司(或集團),其中不乏恆大、碧桂園、融創、保利等地產巨頭。

  在《證券日報》社主辦的“2019中國文旅產業投資價值峰會”上,中國房地產業協會商業文化旅遊地產委員會秘書長蔡雲表示,宏觀市場的發展催生了房地產市場多元化突圍的局面。在百強房地產企業中,已有九成涉足文化地產、旅遊地產、商業地產、產業地產、健康產業等多元化業務,試圖轉型突圍。

  但在蔡雲看來,房地產企業通常具有強大的資金基礎及經驗積累,佔據產業層面的制高點,可以通過這些積累去做其他產業的投資。同時,房企還有廣泛的C端客戶源,使新增長點具有核心競爭力。此外,從市場供給來看,百強地產企業半數以上已進入文旅地產領域,提供品質和全產業鏈服務的系統產品。

  蔡雲進一步表示,規模性開發時代造就了房企的城市運營能力,而文旅地產則是開發商成為城市運營商、實現可持續發展的必由之路。

  具體來看,房企在文旅地產領域的布局方式和打法各不相同,有的主打主題樂園,如恆大童世界、融創文旅城等;有的依據當地資源優勢建設特色小鎮,如以首創置業為代表的世界湖區休閑度假目的地小鎮等。

  “文旅大盤的開發周期一般是5年起步,運營業態要以實現持續價值的心態去投資布局。”首創置業相關人士向《證券日報》記者表示,首創近幾年一直在嘗試“文化+地產”的創新型商業運營模式,對不同土地要有不同定位和研判,結合當地資源進行開發運營。

  但萬變不離其宗,分期開發銷售、保障資金進賬只是文旅大盤走完的第一步,實現後期運營價值才是長期現金流來源和新的利潤增長點的保障。

  休閑時代催熱文化旅遊產業

  在清華同衡規劃設計研究院城市發展策劃研究所所長彭劍波看來,根據旅遊消費發展規律,人均消費水平的高低一般與在旅遊地停留時間的長短有關,這也決定了隨着人均GDP的走高,旅遊消費發展階段從觀光游升級到了度假游,也就是說,從需求上來看,如今全球已經進入到休閑時代。

  他進一步表示,對比日本東京-富士山和美國內華達州-拉斯維加斯,人均GDP 11.82萬元、擁有2100萬人口的中國北京,尚沒有世界性度假目的地。而北京周邊有望被打造成“生態休閑之都”將是平谷。

  “剛拿到這個規劃面積2.4平方公里的項目時,我們做過很多市場調研。”上述首創置業相關人士稱,最終選擇聯合政府,啟動一二級聯合開發模式,引入住總、首開、保利、城建、龍湖等5大開發商,打造了集旅遊、度假、休閑、會議、文化、生活於一體的世界休閑度假小鎮“禧瑞金海”。

  據了解, 2020年平谷第十六屆世界休閑大會預計將吸引遊客800萬至1000萬人次,旅遊創收可達百億元人民幣。

  值得關注的是,在蔡雲看來,正是休閑需求催生了文旅大盤。而世界旅遊和貿易委員會對國內旅遊消費市場規模的預判,是未來10年將達50萬億元。

  或許這就是房企爭相布局文旅大盤的背後動因。比如上述文旅大盤涉及6至8個地塊,目前已通過招拍掛出讓4個地塊,總計實現近53億元的土地出讓收入。此外,依託金海湖畔醫院、學校、公園、產業、軌道交通樞紐站等配套資源優勢,先期入市的地塊將配套建設行宮會館、休閑會館和文創會館,洋房、雙院疊拼、天地合院等住宅業態也將率先銷售,為房地產企業換得一部分現金收入。

  “關於文旅大盤的投資收益,首創並不注重短期收益,而是以持續化運營心態進行投資,更多考慮的是長期運營帶來的收益。”上述首創人士稱,或許這也是百強房企中半數以上想深耕文旅地產應有的投資心態吧。

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今年房企併購已達467宗  涉現金支付總價4688億元

原標題:今年房企併購已達467宗 涉現金支付總價4688億元

  本報記者 王麗新

  樓市寒潮,恰是房地產企業“大魚吃小魚”之時。大房企敢於在行業寒冬期低價併購中小房企資產,是出於房地產行業集中度越來越高、保證規模發展的訴求,不管是1000億元、5000億元還是7000億元,先把規模做上去,並在盡可能保證利潤空間的情況下完成規模增長的目標。

  《證券日報》記者查詢iFinD數據后發現,以最新公告時間為準,截至11月28日,2019年A股房企併購事件已達467宗,涉及買方現金支付總價值4688億元。其中,已完成208宗,失敗30宗,剩餘229宗仍在進行中,涉及買方現金支付價值總額為2508億元。

  1月27日,地產行業又一筆大宗收購發生,主角是融創中國。融創中國當日發布公告稱,公司的間接全資附屬公司融創西南集團將收購雲南城投集團持有的環球世紀及時代環球各51%股權,交易價格約為152.69億元;交易完成后,環球世紀及時代環球將成為融創中國的間接附屬公司。《證券日報》記者了解到,環球世紀及時代環球主要從事地產項目的開發運營,在成都、武漢、長沙、昆明等城市共開發18個項目,總建築面積約3071.6萬平方米,可售建築面積約為2771.6萬平方米,約佔總建築面積的90%。

  “房地產市場進入調整周期后,中小企業的資金鏈尤其緊張,大房企藉機收購成本較低的土地資產,是房地產行業新的投資邏輯。”同策諮詢研究中心總監張宏偉在接受《證券日報》記者採訪時表示,從現在到明年上半年,併購案還會繼續增多,併購潮仍會持續。

  《證券日報》記者注意到,上述併購事件,賣方主要是中小房企、大房企的項目公司和部分信託公司;買方則主要來自房地產企業、保險公司、投資公司、科技企業和不少自然人。

  泰禾集團出讓多幅地塊給世茂股份,成為此輪地產收購潮中的典型案例之一。公告显示,今年3月份以來,泰禾集團花費半年時間累計向世茂股份出售旗下11個項目的部分股權,累計回籠資金約96.1億元。

  此外,在已完成的收購案中,華夏幸福也獲取了多幅地塊。

  自2016年下半年以來,房企在公開市場拍地付出了極大代價,不少地塊的溢價率超過40%,各地誕生的“地王”層出不窮,各類房企為了搶地不惜血本,尤其是上市房企,在資本市場獲得的大規模融資為之提供了豪賭的資本。

  然而,隨着房地產調控政策頻出,房價不再一路水漲船高,那些沒有及時出貨的房企終於意識到當初“搶奪高價地”的痛苦。為了規避更大風險,部分房企選擇出讓股權尋找合作夥伴,來提高自身生存發展的係數。此舉也為那些實力雄厚的房企提供了趁機低價收購相關資產、增加土地儲備的機會。

  “從公開市場招拍掛拿地比較貴,拿完地後幾乎沒利潤。在這種行業調整期內,房企的投資邏輯發生了變化,會尋求其他投資渠道來降低拿地成本。”張宏偉向《證券日報》記者表示,過去兩三年,一些房企為了尋求擴張,槓桿率比較高,在去年以來的市場低谷期遇到發展障礙,不得已賣資產換生存。接下來,有房企倒閉也不是沒有可能。

  “這是市場低迷下出現的資源整合現象,促使併購案頻發。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進在接受《證券日報》記者採訪時表示,賣資產的企業經營業績較差,所以選擇以資產換現金;大型房企也有收購需求。總體來看,在存量市場中流轉尚未開發的地塊已經成為房企主要的收購土地儲備的方式之一。地產行業的併購潮還將持續,在優勝劣汰下,經營不善或過去幾年拿高價地太多的企業將面臨極大的壓力。

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房地產渠道之爭

原標題:房地產渠道之爭

      最近,新房銷售市場的渠道問題成為焦點。有自媒體質疑貝殼找房通過壟斷市場抬高傭金率的做法,貝殼找房董事長左暉隨即發文反駁,拋出渠道“夜壺說”的觀點,兩方的舌戰也將渠道推向了風口浪尖。

  在房地產市場下行,銷售冷清的時候,渠道往往成為開發商提振銷售業績的“良藥”,開發商引入渠道拓客,渠道依靠開發商給予的回扣盈利,本來是相輔相成的合作方,但隨着開發商對渠道的依賴,渠道也漸有寡頭壟斷的趨勢,高額的渠道費成為開發商抹不去的傷痛,渠道這味良藥也變成了上癮而戒不掉的“毒藥”。

  渠道從“良藥”到“毒藥”?

  一般來講,房地產商品投放市場進行交換需要通路,營銷學稱為營銷渠道。比較熟知的理論是來自於市場營銷著名的“4P理論”,即市場營銷組合是由產品、價格、渠道、推廣組成,渠道是營銷的一部分。

  我國新房市場主要有兩種營銷渠道,一為自產自銷,營銷主體是開發商;二是委託代理,營銷主體是從事樓盤銷售的營銷代理機構。後者也被稱為渠道營銷,給予委託代理機構的傭金,即是渠道費。

  自產自銷的直銷模式優點是開發商自控自營,掌握一手客源消息,進而掌控利潤空間和價格幅度,但是劣勢是直銷需要更多的人力和物力成本;而引入渠道銷售的優點是精準營銷,而弊端就是依賴渠道獲取客源,並且渠道費侵蝕利潤空間。

  事實上,從自銷到渠道,開發商在不同階段經歷了不同的探索。在21世紀初,報紙、廣播以及火爆一時的房展會就成了開發商賣房重要的渠道;2011年,房地產市場下行,在房地產調整政策的重壓之下,傳統的廣告已經無法帶來成交,電商模式出現並且流行全國,電商利用線上渠道獲取客源,先從購房人手裡收取意向金,再從開發商手裡要折扣,以促銷優惠的名義,撮合購房人與開發商達成交易。

  電商模式持續了約五年之久后,2014年-2015年,在新的房地產調控周期中,房地產再次面臨着銷售困局,此時,北京萬科與鏈家率先達成協議,欲藉助鏈家二手房市場背後的大數據平台來挖掘客戶,也正是這次合作,使得新房銷售的獲客來源大大轉向二手房,形成了一二手房聯動銷售的模式。

  由於開發商越來越依靠鏈家、中原等為首的二手房中介來提振銷售,中介門店的渠道費也越來越高,部分城市的渠道傭金遠不止4%,多則5%-8%,甚至有個案高達15%,成為開發商不能承受之重。

  渠道是利器還是枷鎖?

  當渠道在營銷中的地位越來越重要的時候,隨着渠道費的攀升,渠道壟斷的質疑聲越來越多。

  對於渠道目前是否已經綁架開發商,地產資深營銷人甘玫認為:“現在渠道過分妖魔化了。正常的狀況是項目90%為自銷,代理加渠道只佔10%。”

  同時,業內人士也認為,渠道僅是有被壟斷的趨勢,開發商未來可能會越來越難受。

  另一方面,在渠道競爭中,也存在部分寡頭企業成為渠道總包或者平台公司,有強大的資源整合能力,出現了資源比較集中的局面。尤其是在北京、上海等一線城市,鏈家在二手房市場佔有率高,隨着線上平台貝殼找房的誕生,鏈家也整合了線上和線下,形成多品牌集聚的局面。

  對此,業內有聲音稱,對開發商而言,進入貝殼找房平台,等於放棄其他平台,失去原有品牌,完全屈服於鏈家體系的管理、整合,從收費標準到行事作風都“鏈家化”。

  對於媒體的質疑,鏈家、貝殼找房創始人、董事長左暉反擊表示:“今年新房成交總額大概15萬億以上,大約有20%通過渠道營銷達成。開發商一直有房地產‘夜壺論’,其實渠道也是開發商的‘夜壺’,市場不好拿出來用用,市場好了就放回去。”其認為,新房市場渠道傭金率在2%-3%,未來“不會太高也不會太低”。

  房地產和互聯網研究院院長相國良認為:“現在類似貝殼找房是主流渠道,在一些貝殼找房二手房經紀業務佔60%以上份額的城市,確實存在單一渠道佔比過大,擁有較大控制力的現象,但整體而言,渠道壟斷不太現實,畢竟還有其他代理機構。”

  未來,對於渠道如何發展和管理,業內人士建言,從短期看,天津控制傭金比例是監管機構進一步規範渠道的積極嘗試,但是還需要從市場主體進行規範化操作,一方面,開發商需加強自銷團隊,破除對渠道的完全依賴,同時,實施體系化、制度化的渠道管理,提供開放、公平的渠道競爭規則。對渠道公司而言,渠道帶客也需要回歸專業化,進入良性競爭軌道。

  本版采寫/新京報記者 徐倩

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開發商離不開渠道 還是渠道綁架開發商?

原標題:開發商離不開渠道 還是渠道綁架開發商?

  近日,始於天津的渠道費輿論大戰正持續發酵,引發業內較大的關注。

  一時之間,中介渠道成眾矢之的,面對愈演愈烈的口誅筆伐,此次圓桌論壇,通過採訪開發商、中介、研究機構等業內代表,以期通過諸多討論,探究新房交易中,渠道引發此次爭議的內在邏輯。

  1 開發商使用渠道有哪些痛點?

  痛點包括轉化率降低、渠道混亂、成本浪費等

  當代置業執行董事兼總裁張鵬:渠道本身的定義是廣義的,只不過現在市場上渠道特指以中介、門店、平台整合公司等為主的外部分銷組織,我認為是指狹義的渠道。外部渠道在過去是獲客的一個補充,原來的成交佔比相對較小。過去房地產營銷以自銷、代理公司為主整合資源,而線上推廣為主,渠道為輔。現在確實因為線上推廣效能下降,線下直接帶客的有效性就凸顯得更高一些,但自渠限於資源的局限,就慢慢過渡到外部渠道,外部渠道成交客戶佔比也越來越大,這種情況之下,有可能產生銷售費用透支,看似被渠道綁架的局面。

  願景集團董事長陶紅兵:開發商之所以要找渠道,是因為傳統營銷推廣、廣告宣傳的方式現在失靈了。而渠道是跟客戶直接打交道,經紀人了解客戶需求,特別是有的客戶是賣二手房換新房,這類客戶的需求和資金情況經紀人更了解,所以才會有渠道的產生。

  現在越來越多的客戶不看廣告,開發商不知道客戶在哪,只能通過經紀人來找,所以總覺得被渠道所綁定,或做慣甲方,不習慣有個強大的力量在需求上有些訴求,這是開發商較大的“痛點”。此外,一些中小渠道存在不規範行為,這也是開發商比較忌諱的“痛點”。

  房地產和互聯網研究院院長相國良:市場好時,渠道作用比較微弱,基本上自銷為主,反之才體現出渠道的價值。開發商之所以會存在“痛點”,說白了還是因為房子不好賣,自己的銷售能力又不強,進而依賴渠道,這是房地產周期不好時,開發商的一個必然選擇,也是渠道之所以話語權越來越重的原因。

  地產資深營銷人甘玫:市場變冷、客戶變少,轉化率也隨之下降,這是開發商選擇用渠道的一大“痛點”;第二大“痛點”在於,項目競爭對手用了渠道,門前全是對方渠道的“小蜜蜂”,市場被擾亂,也只能防禦性地用渠道。第三,以前做大盤時,營銷可謂“大開大合”,前期會投入大量資金,但目前不是所有開發商都有這個能力或願意前期花大量資金去這麼操作,因此,進而選擇用渠道來拓客。

  思源地產總裁蔣壘:行業下行帶來多方面壓力,最集中體現在現金流的壓力。融資“水龍頭”沒有幾滴水,逼得開發商押寶銷售回款,對客戶資源爭奪最激烈最直接的方式就是開展渠道營銷。

  北京住建委出台加強銷售管理政策前,渠道商通過“5萬抵10萬”從C端直接收費,開發商不實際產生表內成本,於是渠道商暴利時代來臨。銷售被強監管,渠道商只能從B端開發商收費,成本進報表,開發商肯定要收緊渠道費用,但不幸的是,被慣壞的渠道遇到現在房地產商處在現金流的生死邊緣,渠道費不降反升,也就引發了當下渠道綁架開發商銷售的話題。

  合碩機構首席分析師郭毅:不同階段開發商選擇渠道的策略並不同。順銷期,前期積累的客戶已消耗差不多,為了實現一個較好業績,開發商可能會有針對性地用渠道。此外,開發商在資金相對緊缺情況下,也會給出較高的渠道點位,來實現快速去化。

  渠道帶的客整體精準度較高。此外,對案場營銷人員而言,專業能力、難易程度有所下降,因為通過渠道帶客,相對較簡單,案場只需做個接待就行,這可能是個“緩釋麻醉劑”,或讓案場人員逐漸減少常規、正常應做的營銷動作,所以外界才會詬病被渠道所綁架。

  居理新房創始人&CEO王鵬:最大的問題就是“洗客不拓客”帶來營銷成本浪費,除此之外,還有海量中介帶來的管理成本增加,中介素質參差不齊帶來的客戶口碑、項目品牌下降。

  2 渠道已經被壟斷了嗎?

  目前未被壟斷,有被綁架趨勢

  蔣壘:渠道利用自身聚焦效應的影響力以及市場訊息的不對稱,使短期聚焦的羊群效應產生,一個項目做出效果后,周圍其他項目必然躍躍欲試,而渠道就能坐享其成。從渠道影響力大,效率執行力高等角度考慮,無疑當今市場屈指可數的就那幾家,也就成為開發商爭相選擇的對象。

  現在北京限競房在售項目佔主流地位,產品受70/90政策限制,且同一區域扎堆出售,導致大批量限競房產品同質化嚴重,這迫使渠道地位被拉高,渠道手段被效仿。除了不得不選擇以及銷售任務所迫外,還有一個因素在於產品本身,如果從第一步投拓開始,用心拿地,用心做好產品、服務,讓項目自身具備強勁的競爭力,就不會害怕渠道的有無。

  張鵬:這可以分兩個層面,一是在渠道市場,是不是有一部分企業壟斷了渠道市場?二是開發商是不是被渠道壟斷或綁架?在渠道市場里,確實有一些寡頭企業,他們可能是渠道總包,也可能是大的平台公司,甚至有一些像貝殼這種,既有線下又有線上平台的企業,他們有極強的資源整合能力,擁有較多客戶。在這個層面上,渠道市場產生了很多我們認為資源比較集中的局面。第二個層面,開發商被渠道壟斷或綁架?我覺得有這個趨勢,但不能去下這個定義。有一些以渠道為主的開發商或項目,渠道成交佔到70%以上甚至80%,這種我認為是有被綁架的趨勢。

  陶紅兵:現在談渠道壟斷還太早,遠沒有渠道壟斷。首先,不是所有的項目都會找渠道;其次,每個項目找渠道的銷售佔比都有限,一般佔到50%-60%,開發商就會減少渠道的使用,或不用渠道,因為這時候通過自然來訪、老客戶推薦等方式,就能完成銷售目標。而開發商對渠道的使用與否、時間長短,是完全有控制力的。因此,實際上渠道對開發商完全不是綁架,反而是開發商需要渠道時,就找渠道。一旦不需要,隨時就可以停。

  甘玫:我以前任職的一家公司,90%為自銷,代理加渠道只佔10%,這是非常正常的狀況。從品牌角度出發,但凡開發商想長遠發展、且具有一定的規模,是不會讓渠道綁架的,至少意願上不會這麼做,肯定需要建立一個較強的自銷團隊。

  從項目角度看,有的項目自己搞不定,或自己去做成本較高,可能會用到渠道。因此,渠道有它存在的合理性,但渠道佔比放在整個行業內並不大。

  此外,渠道不可能取代整個營銷。因為渠道就是分包,跟設計、工程分包不同,後者不會掐住開發商的喉嚨,而一旦開發商把營銷分包后,客戶、定價權以及對客戶的認知都在別人手上,老闆不可能這麼做。

  郭毅:談不上綁架。在目前市場相對轉冷狀態下,在開發商層面上,案場營銷人員該做的常規營銷動作做到位,主動去拓客,甚至自建營銷團隊,這樣的企業和項目目前在市場上還存在,同時在銷售業績上也並沒有明顯調整,因此,對開發商來說,不能因為渠道帶客更容易,就把渠道當成唯一的營銷方式或最主要的營銷方式,否則肯定會使自己的團隊越來越薄弱,也就產生了所謂的綁架。因此,渠道本身是把雙刃劍,可在關鍵節點上用一下,但開發商自己的團隊還要紮實練好內功。

  王鵬:目前還不算已經被壟斷,但是有被壟斷的趨勢,開發商未來可能會越來越難受。

  3 合理的渠道費應是多少?

  多數認為由市場決定,2%-5%較合理

  張鵬:渠道費是由市場決定,使用渠道,需要控制到什麼程度,要由開發商本身的經營模型去做測算。但是有的開發商在沖業績階段,當渠道被寡頭壟斷,渠道的點位費用決策權可能會在渠道公司。

  陶紅兵:如果找以二手中介為主的渠道推薦客戶,渠道費一般都不應低於二手房中介費。原因在於,二手房經紀人通過系統內推薦客戶成交是有整套規則保障的,且經紀人拿傭金較及時,但新房一般四五個月後結傭金都屬正常,且在這一過程中,還存在被開發商切客的風險,導致經紀人給開發商推薦新房客戶心有顧慮。因此,渠道費比二手房傭金高一些是合理的,如果傭金低於二手房,經紀人就沒動力把客戶推薦給開發商。

  渠道費特別高的,有以下幾種情況:有的是中介承擔著銷售任務,相當於准包銷,銷售比例完不成要被罰,這相當於風險收益;還有一種是,項目特別難賣或位置特偏遠,這必須要靠高傭金來刺激經紀人,傭金比例約為4%-5%,甚至更高些。

  相國良:現在從全國範圍看,3%的傭金水平是個平均值,一些文旅項目可能達6%、8%,甚至更高。不過,在一些三四線城市,因房價不太高,可能渠道費用會相對低一點。渠道費到底多少,沒一個定論,這是一個雙方市場博弈的過程。

  甘玫:具體要根據情況而定,合理的費用一般在2%左右。拓客的核心是把客戶帶到現場、成交,拓客是個苦活。最難的拓客這一環節,渠道幫開發商做了,當然要收較高的費用。目前有些營銷人員不知道營銷的核心,其實是要學會自己拓客,而不是坐在案場接待客戶。

  郭毅:渠道費是由市場化因素決定的,可能個別企業在關鍵時間節點會給出較高的渠道費,實現短時間內業績的衝刺。但正常情況下,北京渠道費基本為2%-3%左右,高的可達5%,但常規情況下達10%比較罕見。

  蔣壘:常規房地產項目整體營銷費在2%-5%,涵蓋內容很多,直接銷售傭金是其中一項。而目前渠道費動輒2%-3%,多則10%左右,已經全面顛覆傳統營銷費用。真的有趁火打劫的味道,因此,渠道營銷只能是階段性應用。

  王鵬:費率要跟着成本走,成本是跟着效率走,現在中介拓客效率很低,雖然從開發商和媒體角度來看,2%-3%的費率已經很高,但客觀來講,除了洗客的渠道,大部分勤懇拓客的中介和中介公司都距離“高收入人群”和“暴利企業”十萬八千里,整體還屬於中低收入群體,確實因客戶太分散、行業信任基礎太差,所以獲取效率和轉化效率都太低。

  4 如何規範渠道?

  建議規範操作,控制傭金比例等

  王鵬:從短期看,控制傭金比例是監管機構進一步規範渠道的積極嘗試,但效果需要再觀察評估,居理的經驗是,規範渠道最有效的是搭建好數據基礎設施,並基於大數據建立良好的服務過程管理和誠信體系。

  甘玫:天津的方式或許可嘗試一下。比如一個區域,共有4家開發商,第一家渠道費2%,第二家2.5%,第一家隨之也會升至2.5%。而第三、第四家直接給2.5%,甚至升至3%、4%。不過,3%、4%的渠道費是假的,實際上銷售人員會把一部分費用返還至客戶,銷售人員賣一套房子,可能也就拿1%-2%。因此,更高的點位其實也沒有意義,從這個角度而言,規範渠道費用是有價值的。

  相國良:在房子不好賣時,規範渠道傭金,如果房子好賣時,是不是也要規定一個最低傭金標準?那二手房傭金需要規範嗎?因此,渠道費本來就是充分交易、商業化的市場規則,政府干預反而破壞市場規則。

  郭毅:強硬規定渠道費,從實際執行、監管來說,存在難度,很難控制渠道費的收取比例,比如開發商和企業間可繞開這一限定。與其期待政府出手,不如先練好自身內功,在真正需要用渠道時,再短暫用一下,而不是依賴渠道,造成自己團隊越來越薄弱的惡性循環。

  陶紅兵:從市場經濟角度而言,政府去規範渠道費並沒有用。一旦某個項目需要渠道,但傭金受限,跟二手房傭金一樣,又很偏遠,經紀人根本沒興趣帶客。開發商一定還會通過其他方式來獎勵,因此,還是按市場化的方式來解決才合理。

  要想規範渠道,核心在於操作要規範,現在越是小公司、小渠道越不規範,切客、截客,從開發商內部自然來訪的客戶導客,變成渠道來客,然後跟一些營銷人員勾結、返佣。而規範的大公司違法、腐敗成本高,一般都管得比較嚴,基本沒有這些貓膩。

  蔣壘:渠道業務缺少行業標準,規範性差是必然的。從本質上講,渠道業務就是中介業務,所以應遵循中介業務管理辦法。比如北京二手房中介費用標準是1.5%,但事實是中介變相抬高中介費用。因此,營銷生態的不健康,需要系統性修復,需要多方利益的平衡和市場的好轉。

  張鵬:渠道也需要遵從國家“房住不炒”大方針,可從三個維度來規範渠道:一、政府出台相關政策引導渠道健康發展;二、渠道行業協會規範從業者,渠道的核心價值是離客戶更近、更專業以及更誠信;三、開發商自身需加強注重品牌、產品、服務,加強社群運營,通過口碑贏得客戶。規範渠道不僅是規範傭金比例,更需要從政府、行業協會、開發商等多維度規範,形成共生型生態圈。

  B10-B11版采寫/新京報記者 張曉蘭

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多宗土地流拍 房企謹慎緣於出讓條件苛刻?

原標題:多宗土地流拍 房企謹慎緣於出讓條件苛刻?

  11月,各個城市明顯加大土地供應,手握現金的部分房企趁機抄底拿地。不過,流拍土地頻現的現象不容忽視,其中不乏一些出讓條件苛刻的土地,以及房地產市場表現不佳的區域土地。對此,有業內人士認為,年底土地集中供應,房企優中擇優,地方政府或許會做相應調整,以避免土地流拍的尷尬現象。

  武漢一地塊三度掛牌兩次流拍

  繼11月22日後,11月26日又迎來土地集中拍賣日。當日一早就傳出武漢土地流拍的信息。

  當天武漢共有5宗地入市出讓,其中兩宗地因無人報價流拍,其中包括P(2019)148號地塊。該宗地是武漢首宗預售地塊,這已是其第三度掛牌。原計劃於4月30日出讓,但在出讓前一天遭到撤牌,後於6月28日再度掛牌出讓,也因無人報價流拍。

  P(2019)148號地塊位於武漢江岸區濱江國際商務區,地塊起始總價28億元,起始樓面地價11522.63元/平方米,為住宅、商服、公園與綠地用地。

  值得關注的是,該地塊競得者要承諾商服建築面積主要用於一家及以上控股股東為2018年《財富》世界500強的工程與建築企業省級總部,並承諾引進不少於1家500強企業華中區域總部入駐;競得地塊后持有不低於整個項目商業、商務及辦公總面積40%的物業,自持物業5年內不得對外銷售。

  在很多業內人士看來,江岸區濱江國際商務區的地塊炙手可熱,但是最後的附加條件十分苛刻,是該地塊兩次流拍的原因。

  流拍的不僅是武漢地塊,11月22日一天三地有三宗地流拍。當天,今年深圳第二場土拍大戲也是暗淡落幕,當時共有6宗土地出讓,最終成交5宗,1宗流拍,其中兩宗地是底價成交。

  這宗流拍的土地是位於深圳坪山區坑梓街道的G14313-8018號宗地,面積約為4.92萬平方米,建築面積為22.14萬平方米,出讓起始價為23.85億元。

  該宗地普通商品住房入市最高均價為30450元/平方米,且只能建設建築面積低於90平方米的戶型。相比之下,其餘已成交的5宗地可銷售的住宅建築面積低於90平方米的戶型僅需佔70%。此外,G14313-8018號地人才住房初始配建面積為5.04萬平方米,遠超過其他地塊。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,出讓條件苛刻是其流拍的原因。

  此外,11月22日,惠州惠城區有兩宗商住地掛牌。其中GP2019-35號地塊流拍。無獨有偶,11月21日,惠州惠城區同樣出讓兩宗商住地。其中LJL-39-04號地塊流拍。

  同樣在11月22日,鄭州市鄭東新區原本計劃拍賣的3宗地塊,有兩宗中止出讓,而鄭政東出[2019]12號北龍湖1宗住宅用地按計劃掛牌拍賣,但最終流拍。而在11月18日,河北石家莊4宗土地入市出讓,也出現一宗地塊流拍。

  土地為何頻現流拍?

  對於近期土地市場屢現流拍的現象,易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為,流拍說明了當前房企拿地是比較謹慎的,尤其是企業資金面沒有完全改善,房屋銷售數據也沒有明顯回暖的背景下,房企都會比較謹慎,採用保守的策略拿地。

  中國指數研究院針對101家A股上市房企前三季度經營情況分析發現,2019年前三季度,A股上市房企資產負債率均值、剔除預收賬款后的有效負債率均值、凈負債率均值分別為73.4%、67.0%、113.0%,同比分別增加0.2、0.4、3.0個百分點,行業負債水平仍處於高位。

  在資金有限的情況下,房企拿地前不得不三思而行,尤其是針對土地出讓條件苛刻以及房地產市場表現不佳的市場尤為謹慎。

  此外,流拍跟土地供應可能也有很大關係。嚴躍進如此表示,在年底,一些地方的土地財政壓力比較大,政府密集推地,但是客觀上講,房企也會選擇性價比較高的地塊,這就導致一些總價較高或者性價比低的土地出現流拍。

  土地流拍之後,嚴躍進認為,地方政府或許會做相應的調整,以避免土地流拍這種尷尬的現象。

  新京報記者 袁秀麗

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進一步推動城市高質量發展(治理之道)

原標題:進一步推動城市高質量發展(治理之道)

  中央財經委員會第五次會議指出,當前我國區域發展形勢是好的,同時經濟發展的空間結構正在發生深刻變化,中心城市和城市群正在成為承載發展要素的主要空間形式。目前,上海已步入國內生產總值超過3萬億元、人均突破2萬美元的發展階段,經濟增長從單純追求增量轉向增量和存量並重的階段性特徵逐步顯現。上海市黃浦區着眼於更好發揮存量的作用進一步完善政策措施,不斷提升存量效能和城市能級,努力為推動城市高質量發展探索新經驗。

  增量和存量並重才能充分激發城市發展動力。黃浦區作為上海市的中心城區,只有堅持增量與存量並重,注重提升存量經濟質量,才能實現發展升級。首先,全面融入上海“增量布局”。緊緊抓住高質量發展的歷史機遇,圍繞發展定位,結合區域特點,發揮高端服務業集聚、產業鏈成熟、距離消費市場近的優勢,用好一系列開放政策,主動融入深化改革、擴大開放的主戰場,承載更多核心功能,讓寸土寸金的中心城區飛出新的金鳳凰。其次,深入挖掘“存量”潛力。作為中心城區,“存量”潛力主要集中在以下領域:一是存量企業。通過優化營商環境、創新制度推動優秀企業進一步做大做強。二是存量樓宇。將樓宇改造規範與老大樓保護利用結合起來,創新完善政策和工作機制,突破瓶頸問題,盤活中心城區的老建築,打造促進經濟高質量發展的有效載體。三是存量資金。進一步用好用活國有資本,提升其對區域經濟發展的貢獻度。四是存量政策。調整完善已經出台的各類政策並促進其落地見效,健全完善針對存量樓宇和存量企業等存量經濟的政策。

  深化存量改革應做到“三個聚焦”。中央財經委員會第五次會議指出,要按照客觀經濟規律調整完善區域政策體系,發揮各地區比較優勢,促進各類要素合理流動和高效集聚,增強創新發展動力,加快構建高質量發展的動力系統,增強中心城市和城市群等經濟發展優勢區域的經濟和人口承載能力。隨着城市建成程度的提高,必然要求對各類有限的資源和要素進行更加高效的整合利用;隨着改革進入深水區,必然要進行更加深刻的利益格局調整和優化。這就要求我們瞄準正確發展方向深化存量改革。實踐的探索使我們認識到,深化存量改革應做到“三個聚焦”:一是聚焦營商環境優化。企業興則經濟興,為企業營造良好的發展環境是政府的重要使命和責任擔當。應切實幫助“存量企業”成長發展,使之成為城市發展新的“實力擔當”。推進行政流程再造,進一步提高審批效率,完善誠信體系及其運作機制,保障各類市場主體平等發展、公平競爭。在優化政策供給,完善產業鏈和生態鏈,提供無處不在、無微不至的公共服務上下功夫。二是聚焦資源二次分配。城市的經濟密度低於應有水平,就難以達到足夠能級參與國際競爭。發展樓宇經濟是提高上海經濟密度的重要途徑。上海存量樓宇尤其是存量樓宇中優秀歷史建築的更新,一方面要重現風貌,另一方面要重塑功能,抓住“用”這個關鍵盤活“存量”,充分體現城市集聚的功能內涵。三是聚焦資金使用績效。應對經濟下行壓力和財政收入增速放緩,盤活財政存量資金已經成為穩增長、調結構的重要一招。一方面,政府部門要按照“過緊日子”要求大力壓縮一般性支出。另一方面,剛性民生支出要確保項目進度。這就需要從財政資金“增效加力”角度轉變政府職能、提升行政效能。此外,應建立事權與支出責任相適應、與財力相匹配的財稅制度,進一步提高財政管理績效。

  (作者為上海市黃浦區區長)

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北京保障房資格申請實現“零證明”

原標題:北京保障房資格申請實現“零證明”

  本報訊(記者 朱開雲 劉��)北京青年報記者昨日從市住建委獲悉,近日,北京市住建委印發《關於進一步簡化保障性住房申請手續的通知》。《通知》提到,進一步精簡申請家庭申報材料。不再由申請人提供現居住地或戶籍所在地房屋的不動產登記證書;不再由申請人提供本人及家庭成員工作單位出具的收入及住房證明;由申請家庭提交的申報材料需提供一份,負責受理、審核的部門因存檔需要若干份的,由受理、審核部門自行複印。

  《通知》從多方面進一步簡化保障房資格申請手續:取消全部紙質證明。取消保障房申請家庭需提交的收入和住房證明,自此,本市申請保障房資格實現“零證明”。申請家庭無須再為蓋章往返奔波,確保群眾到窗口即能完成申請,真正實現“只跑一趟”。所有申請家庭成員只需填寫“收入、住房、財產”等情況,並書面承諾符合相應條件,相關信息通過部門間信息共享核對審核。同時,為方便群眾,不再要求申請人提供多份申請材料,受理部門因存檔需要若干份的,由受理審核部門自行複印。

  大力簡化申請表格。針對申請表格填寫複雜的問題,全面調整簡化表格樣式,需由申請家庭填寫的內容由此前的“一本”變為“一頁”,大大減少申請家庭需填寫的內容。街鄉鎮窗口工作人員減少了錄入信息量,減輕了基層工作壓力。街鄉和區兩級直接通過信息系統進行初審、複審,減少了線下紙質材料流轉,增加線上信息交換,做到便民、準確、高效。

  進一步壓縮受理時限。按照北京市政府審改辦《北京市政府審改辦關於壓減部門政務服務事項辦理時限的通知》要求,將原5日內書面告知申請人需要補正的全部內容的規定,壓縮調整至一個工作日。

  《通知》還要求統一審核標準。經由民政部門認定的城市最低生活保障(含分散供養的特困人員)家庭和城市低收入家庭,在認定有效期內申請保障性住房的,各區住房保障部門對其核定收入、資產時,應與民政部門認定的收入、資產數額保持一致。其中,享受撫恤補助優撫對象申請住房保障時,享受的撫恤金、補助金、優待金和護理費等待遇,不計入家庭收入。

  此外,《通知》還提到,保障性住房申請家庭所填報的信息主要通過部門間數據聯網方式進行核對。網上比對信息與申請人填報信息不一致,且影響其審核結果的,各區和街道(鄉鎮)住房保障管理部門可要求申請家庭補充提交相關材料。申請家庭須如實申報,發現申請家庭弄虛作假,則記入不良信用檔案,5年內不允許該家庭申請各類保障性住房資格。

  根據《通知》,全面啟用簡化后的資格申請表。自《通知》實施之日起,各區應啟用新版《北京市保障性住房資格申請表》《北京市公共租賃住房租金補貼資格申請表》和《北京市市場租房補貼資格申請表》。申請家庭按照申請保障類型,填報相應表格,同時簽署《申請承諾及授權書》,不再要求申請人及家庭成員到工作單位蓋章確認。據了解,《通知》自2020年1月20日起實施。

  據了解,自2016年以來,北京市住建委不斷推進保障房資格申請手續簡化工作,相繼取消了保障房資格申請家庭需提交的各項證明材料共8項,申請家庭需提交的基本資料由原13項簡化為5項。

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銀行屢因違規房貸被罰 貸款“炒房”再降溫

原標題:銀行屢因違規房貸被罰 貸款“炒房”再降溫

      監管部門抽緊銀行房貸已是不爭的事實,不管是對房企來講,還是對貸款“炒房者”而言,都是一種“釜底抽薪”之舉,目的只有一個,那就是貫徹“房住不炒”的方針,達到“穩定房價”的目的。

  人民法院公告網显示,自2019年年初至7月,全國範圍內至少279家房地產企業在人民法院等處公告破產文書,然而據人民網最新消息,截至10月27日,宣告破產的房企已經增加到408家,房地產企業破產的多米諾骨牌效應正在顯現,倒下的速度是平均每月40家。

  與此相對應的是,根據21世紀經濟報道,據不完全統計,自2018以來,銀保監系統已經因“違規涉房”對銀行開出過億金額的罰單。2019年8月9日,中信銀行因違規發放房地產開發貸款等13項違法違規行為,被合計罰沒2223.7萬元。

  這兩條消息表明,在堅持“房住不炒”的調控原則下,房地產市場正在發生根本性變化,隨着銀保監系統對違規發放房貸的金融機構處罰力度的不斷加碼,貸款“炒房”很有可能成為“無薪之火”。

  炒房,主要指買房目的不是為了“住”(包括自住和租給他人住),而是利用買進賣出從中獲利,人為地將房子最基本的“住”的功能剝離,使房子成為一個單純的投資品種。

  追根溯源,三四線城市的中小規模房企破產,根本原因在於經營模式過於依賴政策環境,尤其是在棚改貨幣化政策下的粗放式開發模式。藉著棚改貨幣化大潮,房企從銀行貸出源源不斷的資金,卻將“作保人”推給了國家。但隨着國家階段性戰略的改變,很多房企只是在大潮中學會了“渾水摸魚”,卻沒有在大潮退去前學會游泳,學得“守江山”的功夫,難免會在退潮后盡顯原形。

  根據克爾瑞地產研究發布的報告,2019年9月,有95家房企融資總額為1124.48億元,環比上升45.3%,同比上升17.2%。由此可見,即使國家三令五申地嚴格壓縮銀行房貸空間,但部分銀行仍在以身犯險。自2018年以來,銀保監系統已經因“違規涉房”對銀行開出過億金額的罰單。這些罰款或許會超過部分銀行違規發放貸款可獲得的收益,影響到監管部門對相關銀行的合規性考核,甚至引來監管部門更嚴厲的窗口指導。一旦在涉房貸款中留下“污點”,相關銀行受到的損失將不僅僅局限在被罰的金額範圍內。

  通過一系列監管,銀保監部門已向銀行傳遞一個明確信號:“房住不炒”,涉房違規貸款這條紅線銀行絕不能輕易觸碰。受此影響,不僅很多房企要做好提前“過冬”的準備,就連那些專門依靠違規貸款參與投機的“炒房者”也將面臨“釜底抽薪”的命運,很難再從銀行獲取違規的“炒房”資金。

  還有一個值得注意的信號,從房企資金來源看,房企的美元融資仍在不斷刷新紀錄,天花板不斷被破頂。據中原地產研究中心數據,截至10月8日,年內房企美元融資533.6億美元,同比上漲50%。9月份房企實現海外美元融資37.97億美元,比8月份的15.8億美元多了一倍不止,個別債券的發債利率超過15%。這說明,國內部分房企資金鏈已經綳得非常緊。作為資金密集型企業,房地產行業被掐住了資金鏈,相當於被掐住了喉嚨,就算美元債融資成本比國內融資要高很多,國內缺錢的房企還是會“病急亂投醫”,急於改變國內涉房融資環境收緊帶來的“斷炊”局面。

  眾所周知,房地產的功能不僅具有住宅屬性,還具有較強的金融屬性。前些年國內房價的非理性上升,一個很重要原因就是銀行資金藉助金融槓桿違規湧入房市所致。一旦“炒房者”失去資金後援,就無法再參與房市炒作,房地產價格才能逐步企穩並回歸理性。種種跡象表明,監管部門抽緊銀行違規房貸已是不爭的事實,不管是對房企來講,還是對貸款“炒房者”而言,都是一種“釜底抽薪”之舉,目的只有一個,那就是貫徹“房住不炒”的方針,達到“穩定房價”的目的。

  □盤和林(應用經濟學博士后)

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